国海证券：亚士创能买入评级
涂料质量广受认可，绑定地产大客户，增速稳中有升。公司品牌认可度较高，在2017年我国500强的首选供货商品牌测评中，公司在涂料类及保温类资料皆排名第二（保温资料子榜单装修保温一体板排名榜首），首选率别离达17%和12%。作为优异国产品牌，公司与万科、恒大等大型地产商协作严密，在地产商收购涂料比例中占比杰出。涂料职业具有地产后周期特点，获益2016-2017年房地产出售杰出体现，公司涂料事务增速估计稳中有升。
保温装修制品板引领修建节能职业，开展的潜在才能大。公司保温装修制品板2006年研制成功并量产，该产品在满意咱们对修建装修审美需求的一起，契合社会修建节能开展的新趋势，跟着部品出产工厂化和现场施工安装化率的逐渐的进步，叠加人力本钱进步和消费晋级趋势，未来开展空间可观。现阶段各大涂料品牌已开端进入制品板事务，跟着各大型涂料公司制造并推行制品板，其在房地产职业的承受程度有望持续进步。公司在2011年推出热固型的新式保温资料——真金防火保温板，形成了“涂保一体化”产品系统和服务优势。公司具有具有技能的先发优势，产质量量安稳，与房地产商协作多年，具有多个实践性项目的经历，在持续跟房地产商的协作上具有优势。一旦房地产商大规模选用制品板，公司此事务有望敏捷放量。
职业集中度进步，利好品牌企业。目前国内修建涂料市场规模大于1000亿，公司市占率缺乏1%，保温资料职业市场规模估计大于外墙涂料，职业格式更为涣散。估计地产集中度进步、消费晋级、环保趋严等要素将加快涂料职业集中度的进步，利好品牌企业。
盈余猜测和出资评级。公司为修建外墙涂料的国产品牌抢先企业，与各大地产商协作严密，获益地产后周期，涂料事务增速估计稳中有升。公司制品板事务先发优势明显，产品长处杰出，跟着其在房地产商中的推行得到开展，成绩放量可期。咱们估计2017-2019年EPS别离为0.69元、0.87元、1.16元，当时股价对应PE33、26、20倍，初次掩盖给予“买入”评级。
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