存在国企改革或许。公司实践操控人为唐山三友集团有限公司，为河北省国资委监管的国有控股企业，已被河北省确定为董事会授权试点企业。公司竞赛才能抢先，得益于高管具有杰出的办理才能。而公司高管均无股权，咱们判别公司存在国企改革的或许，凭借一些办法鼓励公司员工，激起办理层进一步进步办理功率，增强立异才能，促进公司可继续快速展开。

  初次给予“强烈引荐-A”评级。公司传统化工事务，基本面见底，成绩弹性大；拟参股银隆新能源，进军锂电池新能源范畴；获益于京津冀展开，土地增值空间大。估计公司2014-2016年EPS别离为0.32元、0.45元、0.52元。

  坚持“增持” 评级， 坚持方针价 58.85 元。 公司公告与我国空间技能研讨院(航天五院)签署《战略协作结构协议》 ，未来联合运营全球低轨卫星星座体系，小卫星后续商业形式逐步明亮。一起，信威集团将别离于 12 月 15 日、 12 月 19 日归入沪深 300 指数和富时我国 A50 指数，装备价值凸显。咱们坚持其 2014-2015 年 EPS 为 0.77/1.07 元，坚持方针价 58.85 元，间隔现价 44%空间， “增持”评级。

  携手航天五院，共筑 “我国铱星方案” 。 公司与我国空间技能研讨院 (航天五院)签定《战略协作结构协议》 ，拟联合主张建立全球低轨卫星星座工业实体合资公司，就卫星基础设施建造方面展开战略协作，推进星座体系顶层规划、体系建造及运营等方面的协作。航天五院作为我国航天事业的中心单位，成功参加“神舟”飞船、探月卫星、 “天宫”飞行器等项目，归纳实力优势明显。咱们以为，此次协作标明在低轨卫星项目上，信威“不是一个人在战役”，构成民营体系加国有技能的联合体，在操控星座建造本钱、完善后续运营形式方面含义严重。

  行将归入沪深 300 和富时我国 A50 指数。据富时集团和中证指数公司报导，信威集团将别离与 12 月 15 日、12 月 19 日归入沪深300 指数和富时我国 A50 指数，信威当时总市值约 1200 亿(流转市值仅 61 亿)，其入指数将愈加表现其装备价值且杠杆效应明显。

  出资主张：估计14-16 年EPS 别离为0.31 元、0.37 元和0.45 元，现在股价对应PE 别离为33X、27X 和22X。公司主力店钟楼店14 年迎来恢复性增加，次新店宝鸡店和西旺店14 年稳定增加，医院事务生长空间大，高新医院净利率继续进步，西安世界医学中心翻开扩张空间，坚持“引荐”评级。

  联婚汉氏联合：公司以现金25,411.76 万元认购北京汉氏联合生物技能有限公司新增520.31 万元注册本钱，并以现金1,588.24 万元受让韩忠朝持有的对汉氏联合出资32.52 万元，收买后，公司将算计占有汉氏联合注册本钱的34%。一起汉氏持有人韩忠朝许诺，在本次增资及股权转让事项完结后，2015-2017 年度完结的归属于母公司股东一切的净利润不低于以下数额：2015 年度1,000 万元、2016 年度1,600 万元、2017年度2,800 万元，差额部分由韩忠朝以现金方法向汉氏联合补足差额。

  布局干细胞全工业链：1)从现阶段来看，世界首要发达国家干细胞工业化推广脚步逐步加快，干细胞医治范畴已具有宽广的商场规划，构成了细胞医治、脐带血造血干细胞库和新药挑选三大商场板块，未来20年内干细胞医疗商场工业收入的全球规划将敏捷增加，2020 年估计到达4000 亿美元，商场前景宽广，跟着我国干细胞商场使用跟着国家相关方针的逐步铺开和落地，具有彻底自主知识产权，并能够掩盖干细胞全工业链的技能型企业，将从中充沛获益。2)汉氏联合在干细胞范畴研讨及工业化使用方面均具有较强的优势，汉氏联合是我国首家霸占胎盘造血干细胞提取并存储的公司，相对于脐带血造血干细胞，具有十分明显的优势。汉氏联合建立了与世界接轨的干细胞研讨院、健康科技推广公司以及多家担任出产的干细胞工厂，具有10000 余平米的GMP 标准出产车间，用于干细胞制备和保管。公司现在具有一支专业功底厚实、经验丰富的研制团队，现有专业研制人员四十多名，具有较强的研制才能，技能实力居于职业抢先水平。3)经过此次出资，公司将于汉氏联合在干细胞工业的推广及使用方面进行深度协作，并对干细胞工业的上中下游进行布局，打通干细胞全工业链，与公司现有医疗服务事务发生协同作用，增强公司医疗服务事务的中心竞赛力和盈余才能。

  短期看净利率进步：参阅同为民营医院的宿迁人民医院高达20%以上的净利率，高新医院净利率仍有较大进步空间。经过涨价、调整住院病人结构、供给高端服务等办法，高新医院净利率有望继续进步：(1)涨价。高新医院门诊挂号费、诊疗费、药品价格都在西安市同等级同类型医院中处于较低水平，2011 年转为营利性医院后，可依据医院战略定位自主定价；(2)调整住院病人结构。住院病人逐步以床位周转快、病况重、费用高为主，进步毛利率；(3)供给高端服务。建立世界部，进步服务层次，然后进步盈余水平。

  长时间增加看扩张：从方针面看，民营本钱进入医疗范畴是大势所趋。从区域展开空间看，现在整个高新区只要高新医院一家三甲医院，高新区现在总病床数只要1400 张，而依照世界标准每1000 人12 张床位，高新区80 万人口的潜在需求病床数为9600 张，医疗缺口巨大。公司拟征集资金15 亿用于出资建造西安世界医学中心项目(原西安圣安医院项目)，打造西安市高端化民营医疗服务集团。一起，公司将凭借高新医院的医疗途径，经过收买、吞并、协作等方法扩展运营规划，进步公司在医疗职业的商场竞赛力和抗危险才能。

  最新消息:中南传媒于12月5日发布，其控股股东湖南出书出资控股集团收到湖南省委关于省管国有传媒/文明财物办理体系改革的方案告诉。方案包含：(1) 拟将三家出书企业(湖南教育报刊社、湖南教育音像电子出书社、湖南地图出书社)由政府划归湖南出书出资控股集团；(2) 拟将湖南出书出资控股集团部属的两家报业企业(潇湘晨报社、长株潭报社)划归湖南日报报业集团。

  剖析:咱们以为该方案是湖南省政府加快传媒职业国企改革的信号，并以为中南传媒或许获益于这一进程。(1) 第一步宣告；更多能够等待。湖南省政府致力于在播送、出书及报业范畴打造三家国有归纳传媒集团，并且在咱们看来，其现已拟定了遵循改革方案的清晰道路图。该方案是国有财物重组和整合的第一步，咱们以为省政府或许很快会宣告进一步深化改革进程的行动。(2) 在咱们看来，中南传媒或许是国企改革的获益者。假如三家出书企业划归湖南出书出资控股集团，那么咱们以为下一步或许是向中南传媒注入财物，因为证监会不允许控股股东和上市公司运营相同的事务。因而，咱们以为中南传媒能够使用其在教育、地图等范畴多元化的出书资源，进一步稳固其在K12在线教育/数字出书方面的抢先地位，并在数字化地图/线上至线劣等范畴拓宽新事务时机。

  潜在影响:中南传媒仍坐落强力买入名单，原因在于盈余增加微弱(得益于传统的出书/发行事务稳健以及数字出书事务敏捷扩张)。此外，咱们以为公司或许会获益于当地国企改革。咱们的方针价格没有调整。

  区域修建外墙保温的佼佼者，成绩快速增加拐点闪现： (1 )公司致力于新式修建节能保温资料研制、出产、出售及修建节能保温工程施工及技能服务。 公司研制聚氨酯复合板外墙保温体系， 在辽宁区域商场具有竞赛优势，被建造科技协会和房地工业促进会评选为“十二五”修建保温工程节能防火首选产品。(2 )2014 年上半年公司完结运营收入 1,456.07 万元，同比增加 6.45 %；净利润 54.38 万元，同比增加 10.84%。依据公司在手订单状况，估计完结年头拟定的成绩增加 30%的运营方案是大概率事情。依据规划，旅顺新基地一期投产后正常年份下公司运营收入将到达 1.3 亿元，净利润 2000 万元，别离是2013 年运营收入、净利润的 2.8 倍、3.6 倍。

  聚氨酯外墙保温职业商场空间巨大。 (1 )因为其环保、保温、阻燃等作用杰出，聚氨酯作为外墙保温资料遭到广泛使用， 其商场浸透率在美国到达 57%、在日本超越 32%。相比之下，我国聚氨酯归纳商场占有率仅为 10%，商场潜力巨大。 (2 ) 我国新式城镇化建造将推进修建外墙保温职业快速展开。 一方面，进步城市归纳承载才能， 要求加强基础设施和公共服务设施的建造， 而公共修建的外墙保温要求更高、 进程更快； 另一方面， 房地产商场坚持长时间健康展开，将推进修建保温商场快速展开。(3 ) 修建节能保温职业首要面向新建修建和既有修建节能改造两大商场，依据猜测 “十二五”期间我国新式墙体保温资料产量将达 1200 亿元/ 年。 (4 ) 节能方针推进保温资料向聚氨酯等中高端展开，在标准商场、 进步商场知道等方面的办法，将有用进步聚氨酯保温资料的商场浸透度。 依据测算， 未来 3-5 年聚氨酯保温资料在修建范畴使用的份额将从现在10%进步到 30 ％-40 ％。

  公司展开进入快车道。 (1 ) 产能扩张及新增加点培养。 公司正在建造旅顺新出产基地， 一方面扩展聚氨酯墙板、干混砂浆产能； 另一方面活跃拓宽加强型岩棉 A 级保温板、保温装修一体化板等新品种，以培养新的增加点。 (2 )营销途径两手抓：一方面， 公司坚持大客户战略协作伙伴道路， 活跃完结从区域商场走向全国的战略布局；另一方面， 岩棉复合板等新产品直接面临终端客户和装修资料商场出售， 经过强化产品研制出产出售、恰当工程施工份额，进步公司盈余才能。 (3 ) 公司活跃推广一体化形式，杰出聚氨酯硬泡复合板及组合料优势： 在内部产品链条上，经过新建轻质复合节能墙板、 岩棉复合板出产线项目， 完结保温装修一体化以及内外墙协同展开战略； 在外部协作形式上， 活跃寻求涂料战略协作伙伴，推广“保温+涂料”的一体化形式。

  估值主张：归纳剖析，咱们估计公司2014~2016年运营收入别离为6.83、7.17和7.89亿元，别离同比增加3.14%、5.00%和9.88%。净利润别离为40.45、47.03和82.59百万元，别离同比增加893.28%、16.25%和75.62%。依据肯定估值和相对估值法，归纳判别，咱们以为在合理估值规模10.78~20.77元内给予公司股票16.76元的价格比较合理，对应公司市值为14.89亿~28.69亿元和23.15亿元。

  公司首要产品为金属合金(白银为主)触摸功用资料，首要使用在低压电气设备中。公司产品定价随白银价格动摇而起浮。所以跟着世界白银价格跌落导致公司产品价格和运营收入有所下滑，加之扩产带来的存货总量上升，存货减值跟着白银价格跌幅的扩展